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外匯高手養成記——對沖交易的本質
文章分類: 外匯學習
發佈時間: 2018-4-3
在不遠的未來…筆者夢想成真開了一家進口公司, 在日本某出口公司進行一筆買賣，訂造一條服裝生產線。日方報價十二億日圓，在一美元兌一百二十日圓時，相當於一千萬美元。作為大BOSS的我擔心日後交收時，日圓蹭蹭蹭的升值，實價有機會變成一千一百萬美元甚至一千二百萬美元。作為一個精打細算的大boss,於是與日方簽合同時，在外匯市場上賣空同等數額的美元兌日圓，即鎖定匯率，從而避免匯率不確定帶來的風險。通過這樣一筆對沖交易，即使日後日圓如何大幅升值，生產線交收時要多付出的金額就可以在美元兌日圓期貨合約中如數嫌回來，不至於超出預算(以上故事純屬虛構)。
（圖片來源：福匯TS2, 過往表現對將來並無指示作用）
另外還有一個例子。筆者公司要在三個月之後要從某公司買入鐵礦石，假設當前市場價格為90美元/噸。由於公司擔心未來鐵礦石價格會上漲，於是立即在期貨市場上以90美元/噸的價格買入三個月以後到期的鐵礦石期貨，從而避免未來鐵礦石價格上漲所帶來的風險。若三個月之後鐵礦石價格如預期上漲，那麼在期貨市場上賺取的錢剛好抵消在實物市場上虧損的錢﹔如果三個月之後鐵礦石價格下跌到80，那麼期貨市場上虧損的錢剛好與實物市場上賺取的錢抵消。
（圖片來源：百度）
以上兩種做法的本質就是對沖交易，在第一個例子中，體現的是匯率變動所帶來的風險﹔ 第二個例子則是商品價格波動所帶來的風險體現。 在日常外匯市場中，有多種對沖交易工具，包括股指對沖、商品對沖、統計對沖、期權對沖。其實對沖交易的思維在生活中隨處可見，比如吃火鍋前先去健身房，喝酒前先買點解酒藥在兜里。
在國際金融市場中，對沖交易是指同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指兩筆交易的商品受同一市場供求行情的影響，且影響機制相同。方向相反則是指買賣方向相反，所以無論價格會怎麼變化，最終會盈虧相抵。至於盈虧相抵，則要求數量要根據價格變化適當調整幅度。
（圖片來源：百度）
在外匯市場中，由於所有外幣的升跌都以美元作為相對的匯價。美元強，即外幣弱﹔外幣強，則美元弱。美元的升跌影響所有外幣的升跌。所以，若看好一種貨幣，但要減低風險，就需要同時沽出一種看淡的貨幣。買入強勢貨幣，沽出弱勢貨幣，如果估計正確，美元弱，所買入的強勢貨幣就會上升﹔即使估計錯誤，美元強，買入的貨幣也不會跌太多。沽空了的弱勢貨幣卻跌得重，做成蝕少賺多，整體來說仍可獲利。
善用對沖原理，不僅於日常的貿易活動中，更甚至是個人的投資交易中，都將大有裨益。祝大家交易順利！
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