脫歐黑天鵝再臨！歐元上方烏云密布

昨日美國 CPI 數據不及預期,美元短線下挫,歐元得以喘息。自 4 月 19 日的單邊下跌行情以來，EURUSD 於昨日錄得 14 個交易日後的最大單日漲幅，上漲 0.55%，收於 1.1914。

（烏云密布的意大利威尼斯 圖片源自百度圖片）

導致歐元最近連續 3 周下跌的主要原因，除了美聯儲激進的貨幣政策導致美元走強之外，也在於歐元區經濟復蘇遲緩，歐央行只能繼續維持刺激政策，來幫助中期推高通脹。對於盼望明年上半年歐銀加息並進一步縮減購債規模的投資者，看到的，只能是更加黯淡的前景。

但不論是歐洲自身經濟復蘇緩慢的「內憂」，還是源自於美元走強的「外患」，都不是歐元區最大的威脅。今年歐元區的最大威脅，恐來自於意大利這只 「要脫歐的黑天鵝」。

（意大利純手工娃娃 圖片源自百度圖片）

自 2016 年 12 月的修憲公投之後，意大利國內的政治問題就越加的復雜化，由於今年 3 月的大選結果也出乎各方的意料，目前意大利需要由多個政黨聯手才能順利組閣。而市場預料，民主黨和五星運動黨很難在較多問題上達成一致意見，這也就意味著意大利很可能在今年 7 月份重新進行大選。而民粹主義之下，五星運動黨的民意支持率正在節節攀高，預示著意大利民眾的右翼偏好正在逐漸加強，也就使得年內意大利脫歐和歐元區的前景，烏云密布。

作為歐盟的創始會員國，若最終意大利也脫離歐元區，無疑是會讓歐元雪上加霜的。但自從加入歐元區以來，意大利卻從未獲得過甚麼像樣的好處。

與德國這類，以製造業出口導向的國家不同，意大利的經濟主要依靠輕工業消費品和旅游，因而對國際匯率的變化更加的敏感。在加入歐元區之前，意大利央行實行的是高通脹，高利率的貨幣政策，配合寬鬆的財政政策，使意大利里拉不斷貶值，以此填補財政赤字，且因為匯率疲軟創造出了得天獨厚的出口優勢。

（身為意大利人的歐央行行長德拉基 是否也在暗中為本國牟利？ 圖片源自百度圖片）

但自從加入歐元區以來，意大利就喪失了這一自我優勢，不但普通民眾儲蓄縮水，匯率的上揚導致輕工業消費品和旅游業也受到了打擊，再加上 2008 年的全球金融危機，意大利經濟一蹶不振，由於自身無法主導貨幣政策，只能依靠外債解決，也最終和希臘等國一起，主導了「歐債危機」的發生。

因而迫於本國經濟利益的考慮，意大利在某種程度上是想急於退出歐元區的。更何況在勤勞和有傳統儲蓄觀念的德國人眼中，對意大利的這種「大手大腳」還「借錢不還」的行為，更是嗤之以鼻的。

（ EURUSD 圖片源自福匯交易平台 過往表現對未來結果並無指示作用）

從 EURUSD 目前的走勢來看，在日 K 線圖上，經過了長達 15 個交易日的下跌之後，短期內有些超跌，需要修正。而 5 月 8 日、5 月 9 日、5 月 10 日這三根日 K 線，從形態上組合成了「早晨之星」形態，暗示後期行情可能會有所反彈或者橫向整理，且在跌破 1.2192 這一關鍵水平支撐位之後，並沒有像樣的回抽過程，再加上美元經過強勢上漲也需要階段性休整的背景下，歐元有可能會向著這一目標位發起試探。

但歐元未來下半年的中長期走勢到底會如何，除了歐央行和美聯儲接下來的貨幣政策以外，投資者將會把更多的焦點，放到年內這個將會對歐元造成巨大威脅的風險事件上。

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